本文开首：期间商学院 作家：雷映

开首 | 期间投研

作家 | 雷映

裁剪 | 郑少娜

2024 年，在 IPO 商场刊行连继承紧下，A 股上市公司共发生 3754 起并购往还事件，同比增长 2.96%，上市公司并购往还的要领较着加速，尤其是"并购六条"发布后。

2024 年 9 月底，证监会发布《对于深远上市公司并购重组商场改进的意见》（简称"并购六条"），缓助上市公司借助并购重组向新质分娩力见地转型升级、饱读吹上市公司加强产业整合，进一步引发并购商场活力。

同花顺 iFinD 数据涌现（数据开首下同），按初度公告统计，2024 年 10 — 12 月，A 股分歧新增了 335 起、248 起、418 起并购往还，单月新增的并购数目均创以前五年同期新高。

那么，除了"并购六条"对 A 股并购商场的提振效应，2024 年并购商场还有哪些亮点值得投资者温煦？

期间投研发现，适度 2024 年末，A 股上市公司对申诉过 IPO 的企业并购亦同步增长，或是由于这些企业曾进行过上市引导，在合规性、业务模式、权术惩处等方面相对优质。

可预估的是，2025 年，A 股商场行为上市企业并购重组的主要平台，有望延续面前的并购热度，有劲推动产业立异升级和新质分娩力栽种。

并购失败率同比微增至 4.1%，定增并购与关联并购都降

并购重组有助于上市企业飞速扩大规模、拓展新的业务邦畿、整合产业资源，从而进步概述竞争力。不外，并购往还频繁濒临较大的外部不笃定性成分，且对上市公司的概述实力条目较高。

2024 年，在 A 股上市公司的 3754 起并购往还中，有 1180 项并购往还已完成，同比下滑 22.88%，创 2020 — 2024 年的新低。

另外，有 154 起并购最终宣告失败，同比增长 9.22%。2024 年，A 股上市公司的并购往还失败率为 4.10%，同比增多 0.23 个百分点，可见，跟着并购往还数目增多，并购往还的风险亦同步攀升。

在并购方式上，上市公司的定增并购（向特定对象刊行股份）数目自 2020 年于今呈现合手续降温趋势。

同花顺 iFinD 数据涌现，2020 — 2024 年，A 股上市公司已完成的定增并购分歧有 82 起、46 起、44 起、37 起、23 起，2021 — 2024 年分歧同比下滑 43.90%、4.35%、15.91%、37.84%，可见 2021 年与 2024 年下滑幅度较大。

这或与以前几年宏不雅经济情势的不笃定性增多，企业权术上对再融资的计谋研究偏严慎相干，同期也与投资者在流动性偏紧的资金环境下，对定增并购的参与意愿镌汰相干。

相似呈下滑趋势的还关联联并购往还。

同花顺 iFinD 数据涌现，2020 — 2024 年，A 股上市公司已完成的关联并购往还分歧有 513 起、507 起、394 起、475 起、276 起，总体亦呈下滑趋势，2024 年的关联并购往还数目较 2020 年下滑了 46.20%。

第四季度并购活跃度攀升，涉 IPO 标的企业数目增多至 52 起

诚然 2024 年 A 股的并购往还总量有所减少，但在政策提振下 2024 年第四季度新增的并购量立异高，另外，上市公司对申诉过 A 股 IPO 的企业并购积极性显贵增多。

按初度公告统计，2024 年 A 股上市公司发起了 3126 起并购往还，同比增长 4.41%。其中，10 — 12 月，A 股商场分歧发起了 335 起、248 起、418 起并购往还，同比分歧增长 37.86%、27.83%、37.05%，单月数目均创以前五年同期新高。

2024 年，尽管 A 股 IPO 商场注册刊行遇冷，但积极推动了上市公司对那些具有 A 股 IPO 申诉历史的企业的并购往还热度。

同花顺 iFinD 数据涌现，按最新公告统计，2024 年 A 股上市公司进行的并购往还中，有 52 起并购的往还对象为依然申诉过 A 股 IPO 的企业，适度 2024 年末，其中有 10 起已完成，7 起宣告失败，35 起仍在进行中。

对比 2020 — 2023 年 A 股上市公司，2024 年进行的并购往还中，往还对象含申诉过 A 股 IPO 的企业股权并购分歧为 36 起、33 起、34 起、21 起，可见 2024 年涉 A 股 IPO 标的企业的并购往还数目同比增长 147.62%，且为近五年新高。

其中，按首发公告统计，有 14 起是 2024 年 12 月新发起的。可预念念的是，2025 年，A 股上市公司针对该类企业的产业整合或将接续增多。

广东区域并购最活跃，电子行业并购数目最初

事实上，A 股上市企业并购往还的活跃度除受政策影响外，还与区域经济发展唇一火齿寒，如区域经济政策、产业资源丰富度、产业整合空间、产业集群下优质中小企业的栽种情景等。

同花顺 iFinD 数据涌现，2024 年 A 股上市公司并购往还中，按公告方上市公司所处的省份、地市级城市统计（统计口径下同），广东省、浙江省、江苏省年内进行的并购往还分歧达 581 起、471 起、406 起，是并购活跃度最高的前三个区域。

上海市、北京市则分歧以 312 起、297 起的并购往还数目位列第四、第五。

按公告方上市公司所属申万一级行业分类统计，2024 年广东省、浙江省、江苏省并购发生量最多的行业聚积于电子、机械斥地、电力斥地等制造行业，其中，广东省电子行业进行的并购往还数目高达 115 起，远超江苏省电子行业进行的并购往还数目（66 起），这或与粤港澳大湾区电子、半导体产业集群效应相干。

而上海市、北京市名次前三的行业中，除了电子，还有房地产、计较机、医药生物等。

值得从容的是，在并购往还数目名次前 20 的城市中，广东省深圳市、广州市、东莞市、佛山市四个城市均上榜，是上榜城市数目最多的省份。

企业并购重组是成本商场缓助经济转型升级、优化资源成立、罢了高质料发展的蹙迫器具，广东省能成为 2024 年 A 股上市公司并购活跃度最高的地区，与其经济发展水平、商场营商环境、产业转型阐扬密不能分。

广东省行为粤港澳大湾区经济圈的中枢区域，是国内经济发展最活跃的区域之一，招引了盛大优质企业扎根土产货，在电子、机械斥地、计较机等中枢产业领有发展势头迅猛的产业生态，领有 8 个万亿级产业集群和逾越 7.6 万家高新时期企业。

连年来，广东省致力于打造海外一流的营商环境，以珠海横琴、深圳前海、广州南沙为测验区，合手续深远粤港澳大配合平台改进立异，鞭策投资买卖目田化便利化，聚焦人命科学、信息科学、材料科学等高技术规模栽种、孵化科创平台及产业集群。

转头

2024 年，成本商场政策密集出台，A 股商场全体的并购活跃度进步较着，尤其是在证监会发布"并购六条"后，上市公司首发的并购往还数目在第四季度连络三个月立异高。

除了并购往还活跃度大幅进步，2024 年，A 股 IPO 商场注册刊行遇冷，但积极推动了上市公司对涉 IPO 标的企业的并购往还热度。

不外，以前几年，经济发展的外部环境趋于复杂，国内商场处于产业结构转型周期，企业权术的投融资方案趋于严慎，A 股上市公司的并购往还完成量、定增并购往还完成均创五年新低。

此外，期间投研发现，2024 年 A 股并购的升值率均值为 2.98 倍，较 2023 年的 4.87 倍下滑较为较着。这与宏不雅经济流动性、A 股融资商场环境相干。据央行初步统计数据，2024 年我国社会融资成本下行，但社会融资规模增量同比下滑。2024 年，A 股在新股刊行、定增再融资方面亦呈量价都跌趋势。

上市公司在运用并购重组器具扩大规模、拓展业务邦畿、整合产业资源的同期，也要严慎评估本人权术实力与外部商场环境等多方成分，作念出最成心的计谋方案。

参考贵府

1.  《广东省竖立海外化一流营商环境，打造汇注大家高端资源要素"引力场"》南边网

2.  《上交所并购重组案例汇编》上交所官网

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